O mercado financeiro estima que a taxa básica de juros (Selic) permanecerá em dois dígitos — acima de 10% ao ano — até 2030, cobrindo integralmente o terceiro e o quarto mandatos do presidente Luiz Inácio Lula da Silva. A projeção consta na Pesquisa Focus, divulgada pelo Banco Central (BC) na semana passada após consultar mais de 100 instituições financeiras, e decorre dos déficits sucessivos nas contas públicas, mesmo diante do aumento de impostos e da carga tributária recorde.

Atualmente fixada em 13,75% ao ano — mesmo patamar do início de 2023 —, a Selic representa um juro real de 9,49% ao ano após o desconto da inflação projetada para os próximos 12 meses, colocando o Brasil no topo do ranking mundial. Até maio deste ano, os analistas previam que a taxa encerraria 2030 em 9,75% ao ano, mas a percepção deteriorou-se nos últimos meses e se agravou na última semana, logo após a reeleição de Lula.

Desconfiança fiscal e dívida pública

A revisão das estimativas reflete a descrença dos agentes econômicos na capacidade do governo federal de promover um ajuste fiscal suficiente para estabilizar o endividamento do país. Durante o terceiro mandato, a equipe econômica flexibilizou metas fiscais, utilizou intervalos de tolerância, recorreu a receitas extraordinárias e realizou gastos fora do limite da regra com aval do Congresso.

Como consequência, a dívida pública brasileira atingiu 82,9% do Produto Interno Bruto (PIB) pelo critério do BC e 95,2% pelo cálculo do FMI, índice superior à média dos países emergentes. Segundo economistas ouvidos sobre o cenário, como Jeferson Bittencourt (ASA) e Solange Srour (UBS GWM), o novo arcabouço fiscal já é conhecido pelo mercado, que enxerga lentidão no ajuste, excesso de exceções e falta de uma âncora crível para conter o crescimento estrutural das despesas obrigatórias.

Impactos e saídas apontadas

A manutenção dos juros elevados encarece o crédito, freia o consumo e a geração de empregos, além de pressionar o próprio custo da dívida pública. Além dos fatores internos, a alta dos juros nos Estados Unidos também estabelece um piso maior para a taxa brasileira.

Para reverter o quadro e abrir espaço para cortes sustentáveis na Selic, analistas apontam que o pacote fiscal apresentado nesta semana ao Congresso Nacional ainda é insuficiente por focar no aumento de arrecadação em vez de reduzir gastos. Especialistas defendem medidas estruturais, como:

  • Desindexação de gastos: rever a vinculação de benefícios previdenciários e assistenciais ao salário mínimo.

  • Revisão de subsídios: reavaliar benefícios fiscais antigos e redesenhar regimes especiais como o MEI e o Simples Nacional.

  • Focalização: aprimorar o direcionamento dos programas sociais e limitar despesas fora do teto fiscal.